连续九月负增长 “压票”空间近极限

连续九月负增长 “压票”空间近极限

  2009年信贷飙升的环境下,票据融资成为重要的背后推手;在2009年下半年规模控制日趋从严的局势下,票据融资又成为银行压缩信贷的排头兵。不过,经过连续9个月的负增长,积累起来的“票据资金池”已经面临枯竭,票据压缩空间似乎已经不大。

  央行公布的数据显示,2010年一季度票据融资减少6243亿元,而3月票据融资压缩力度有所加强,月末余额较上月减少2690亿元,为最近半年来最大降幅。

  “自2009年7月到2010年3月,已累计减少票据融资1.87万亿元。将2009年1~6月的票据融资额简单加总,累计票据融资额为1.71万亿元。尽管无法排除一些计算误差,但自去年7月份以来开始的‘压票行动’到3月份已累计压掉了1.87万亿票据,大致与去年上半年垒起的票据存量1.71万亿相当。直观来看,由于蓄水池已近干涸,未来继续‘压票放长贷’的空间似乎已不大了。”兴业银行(601166,股吧)资金营运中心资深经济学家鲁政委指出。

  银河证券一位银行业分析师也指出,整个贷款构成中,票据余额占比已经降至接近4%的低水平,中长期贷款比重则接近60%,已经是历史最高水平。

  “在这样一种结构变化下,银行的贷款收益率将会有比较显著的提升。但是,考虑到两个指标(票据占比和中长期贷款占比)均达到了历史极值,未来进一步强化的空间已经不大。”上述分析师表示。

  另外,从票据市场的利率情况来看,各家银行对于票据的规模调整似乎也已经基本到位。

  “进入2月份,票据市场的利率没有常规性地小幅下跌回调,伴随着央行可能再次上调法定存款准备金率的消息,以及多家金融机构迫于规模调控的压力,转贴现利率持续小幅走高,平均每天约4个BP的升幅,从月息2.5%。上涨到3.1%。左右,转贴现利率涨势惊人。”一家农信社人士表示。

  而随着各机构预调控能力的增强,3月份的票据市场利率小幅下降,转贴现月息没有再上升至3%。以上。

  不过鲁政委认为,虽然票据的历史蓄水似乎已经耗尽,但未来仍存在继续下降的可能。

【作者:李彬 来源:第一财经日报】

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