新政“收效”有限 紧缩加力难撼资金面宽松大局

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  准备金率上调当日资金价格依旧低位运行

  本报讯 年内第二次上调后的存款准备金率昨日正式执行,同时央行还在公开市场发行880亿1年期央票,该发行量较上周560亿的规模明显增加。但回笼力度的不断加剧,对市场资金面行程的影响十分有限,昨日基准回购利率、拆放利率依旧低位运行。市场间交易员在接受记者采访时表示,目前市场资金面仍然非常宽裕,而1年期央票发行利率继续走平,也表明投资者对短期利率预期稳定,提振多方信心。

  新政“收效”有限

  央行上周二宣布,决定年内第二次上调存款准备金率0.5个百分点至15.5%,此举将一次性冻结资金约2000亿元,昨日起正式实施。不过市场资金价格似乎并未受到多大影响,昨日银行间基准回购临近午盘时基本持平,基准7天回购加权平均利率一度报2.381%,仅较前收盘微涨1.5个基点。市场间交易员表示,市场资金仍然充裕,即便昨日准备金率上调同时央行公开市场操作,但对资金价格的影响仍然很小。除期限为1个月的上海银行间同业拆放利率(简称Shibor)外,昨日全部期限Shibor继续下滑,其中当天的Shibor虽然跌势较前一交易日明显缓和,但仍然下跌1.16个基点至2.0387%的运行低位。收盘时,基准7天回购加权平均利率收报2.383%,较前收盘的2.366%微涨2个基点。

  申万研究所固定收益分析师屈庆认为,新的紧缩政策对债市影响并不明显,这是因为准备金率的提高在市场预期之中,4月份到期央票和正回购高达8360亿,常规的公开市场回笼工具无法有效回笼资金。宏观策略部分析师梁福涛还指出,2月份外汇储备增量明显,而且后续信贷继续控制,银行存贷差也会增加,银行体系流动性总体还将保持宽裕。上述交易员也表示,除非市场中再现大盘新股申购发行需要大规模冻结资金,否则,目前市场宽裕的资金价格水平很难有所撼动。

  此外,受流动性充裕影响,中国国内市场利率互换昨日小幅走低,1年期利率互换跌1个基点至3.03%-3.13%;5年期利率互换跌1个基点至3.44%-3.54%。

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