国海证券:央行加息 反弹的债市将重归冰旅

admin债券2020-04-23 08:36:4920
橡木金融特约

  【昨日市场特征】

  央行发行300亿元1年期央票,利率与前期持平,但市场资金仍然宽裕,银行间货币市场加权平均利率继续回落,但受下周缴款影响,7天拆借利率大幅跳升。

  银行间现券中短期成交比较活跃,目前市场资金仍比较宽松,中期债受供给冲击较少,前期价值被低估,近期反弹较大,04国债03、05国债05、07国债01、07国债11和07国开13、07国开14报价活跃,点击成交较多;受特别国债近期发行影响,长债继续冷落,成交依然清淡,观望情绪较浓。

  【今日关注】

  今日发行2007年第14期7年期国债,规模为280亿元,预计票面利率为4%,边际4.03%。

  中国人民银行决定今日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点;一年期贷款基准利率上调0.18个百分点;其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

  【建议】

  央行加息,且特别国债近期发行,持有短期债为主。

  一、银行间货币市场

  从今天的成交情况看,质押回购成交金额约1563.5295亿元,较前日增加183.6785亿元,加权平均利率1.8213%,较前日回落0.95bp。

  从今天成交情况来看,成交量为394.59亿元,比昨日减少188.13亿元,主要集中在1天和7天拆借,加权平均利率1.7532%,比昨日回落6.6bp。

  二、银行间债券市场

  总体来说,国债收益率曲线5年和10年期降幅较大,其他期变化不大,金融债中短期以下跌为主,而企业债收益率曲线除3年和5年期下跌外,其他保持升势,认为本次加息会使收益率曲线整体上移,中长端上移较大。

  银行间债券成交情况

  今日债券成交总金额约654.67亿元,比昨日减少106.35亿元,成交主要集中在中短期债券,5-10年期债券成交增加,其他期成交减少。

  从券种成交情况来看,央票和政策性金融债成交减少,国债和企业债成交略增。

  三、交易所现券市场

  国债指数开于110.22,收于110.29,上涨0.08点,成交量约3.6亿。由于市场资金较宽裕,债市反弹,又由于紧缩预期影响,成交量不大。

  四、建议

  在加息预期渐退之时,央行再次上调金融机构人民币存贷款基准利率,反弹的债市将重归冰旅;另外本周将发行第一批特别国债,央行很可能要等市场利率企稳才会将其释放出来,中长期债受加息和特别国债的影响较大,因此,目前持有短期债为主。

下载文件: 债券市场日评20070822.doc

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