海通证券:长期债有所回落

admin债券2020-04-09 20:06:355
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  国债市场周三小幅收低,上证国债指数收盘报120.96点,较上日跌0.08点;市场成交6.96亿元,同比减少约四成。

(橡木金融财经原创)

  从市场表现情况看,沪市49家上市国债约半数当天有成交,其中上涨不足两成,下跌的超过三成,另有3家持平,其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多在0.2%以内,但010610成交22手,上涨1.59%,为涨幅最大的券种,但其涨幅被同样少量成交但下跌1.01%的010603所抵销。长期债表现不佳,其中010107收低逾0.5%。市场交易主要集中于存续期还有半年不到的短债010210、存续期3年以内的010110以及存续期5年以内的010308,三者成交金额合计超过全天国债总成交额的六成。

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  代码“122”打头的公司债券和代码“126”开头的分离债涨跌互现,新上市的南钢联(122983)上涨逾3%,其税后收益率依然低于新湖债(122009);代码“110”打头的可转债受股票上涨拉动,悉数走高。

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  近期09年国债发行计划启动,银行系统发售的储蓄型国债收益率略高于同期存款利率,据称很快被一抢而空,这说明居民投资理财品种相对匮乏,对于收益率要求并不太高。未来一段时间,国债、地方政府债以及企业债将陆续发售,市场扩容规模空前。另一方面,目前的基准利率处于历史上较低水平,近期央行高官亦表示降息空间不大,但未必不会降息,这种态度也反映出央行利率政策调控余地有限。

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  去年下半年债券市场整体涨幅惊人,即便利率调低对国债市场刺激也较为有限。近期银行系统发行的储蓄型国债利率略高于同期存款利率,而交易所交易的国债收益率水平依然明显低于近似期限的储蓄存款利率,从投资的角度讲,交易所上市的国债流动性较好,银行发售的储蓄型国债收益率更高,以流动性换取收益性,是否合算不同的投资者会有不同的考虑。

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  笔者认为,综合各方面的情况看,存续期在4-5年的公司债仍然是今年固定收益类品种中较好的配置选择,目前多数品种的税后实际收益率在5%左右,个别品种收益率更高,与当前5年期存款利率3.6%的水平相比仍有优势,预计未来在减息周期中还有一定空间。此外,笔者前期多次推荐的封闭式基金是相对风险较低的投资品种,虽然短线市场走低,基金也有所回落,但多数封闭式基金折价率仍在25%以上,建议逢低参与或采取定期定额投资并长期持有。

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