与股市相背 债市走的更强更高

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  橡木金融特约

(橡木金融财经原创)

  与本周股市行情完全相背的是,交易所债市行情全线上扬,国债指数出现了自一个月以来的再度上涨,国债指数再度跃上122.50点上方。而企债指数包括公司债指、分离债指联袂攀升,不改上涨趋势,而成交量温和放大。未来企债指数能否重温2005年的稳步扬升行情,值得继续关注。

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  在交易所个券方面,国债010107、010213、010303、010504等走势均出现不同程度上扬行情。企业债方面,06三峡债(120605行情,资料)本周出现连续上涨,转债品种中龙盛转债、大荒转债(110598行情,资料)反弹明显。公司债券中的08新湖债(122009行情,资料)、08金发债(122011行情,资料)、09复地债、09广汇债、09盘锦债、09临海债、09锡交债、09闽漳龙、09昆创控、08奈伦债(111039行情,资料)、08铁岭债、08长兴债、09怀化债、09银基债、09宏润债等本周出现加速上扬态势。分离交易可转债品种中的06中化债(126002行情,资料)、07日照债(126007行情,资料)、08中远债(126010行情,资料)、08青啤债(126013行情,资料)、08康美债(126015行情,资料)、08葛洲债(126017行情,资料)、08江铜债、国安债1(115002行情,资料)等盘中也出现不同程度的拉升。

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  从本周个券表现来看,交易所各类信用品种收益率均出现较大幅度上升。股债“跷跷板”效应导致了交易所信用债的普涨。受新股扩容等因素影响,股票市场从新年伊始就表现不佳,而随着近期央行货币政策“微调”手段频出,货币收紧预期增强,股市更是连续下挫。在预期股票风险加大的背景下,部分机构将资金从股市撤出,转而投向债券市场。不过,在债券品种的选择上,出于对上半年经济形势继续好转以及通胀上升、资金面趋紧的考虑,机构目前并不看好利率产品,因此信用债成为当前资金投资债券的首选品种。

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  近期债市资金面趋紧的表象,一方面是受到了差额准备金缴款的影响,另一方面也可以看作是大行等机构配合央行调控节奏的方式。央行针对商业银行信贷投放的紧缩措施,对债市实际影响有限,市场资金面宽裕的格局并没有发生根本性改变。

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  本周三财政部招标发行了2010年第一期记账式国债。本期国债为2年期固息国债,招标总量260亿元。这是财政部2006年以来首次重启2年期国债的发行,招标结果显示,本期国债投标量达到388.7亿元,认购倍数1.50倍;中标利率2.01%。同日,国开行还招标发行了本年度第三期金融债。本期债券为5年期固息债,发行总量200亿元。招标结果显示,本期国开行金融债中标利率3.60%。机构对这两期新债的踊跃认购,主要是年初一般到期资金比较多,此前1月份发行的几只新债都受到了机构的追捧和关注。

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  一边是资金价格连连上涨传递出资金供不应求的信号,另外一边却是大笔资金扎堆在一级发行市场抢购新债。貌似矛盾的状况在债券市场重合出现,反映了在政策频频发出收缩信号之后市场预期和情绪发生的微妙变化。

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  由于避险资金持续流入,近期信用债不仅在一级市场受到热捧,在二级市场也持续走强,除信用利差的保护作用外,供不应求也是重要的一个原因。由于一季度信用债通常因审批进度放缓而供给下降,因此供求失衡近一步导致了信用债的持续火爆。对于未来一段时间,预计这一局面仍将延续,信用债投资机会也许更多一些。

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  近两周股市表现震荡下跌,沪指一度跌破3000点,更多避险资金转战到债券市场。此外,监管部门一再表示要求银行类机构加强信贷管理,合理控制信贷增量,把握好放贷节奏。在信贷受到控制的情况下,银行类机构的配置需求得到释放,尤其近期银行间债市交易活跃度明显提升,市场较多偏向于配置短期融资券以及3-5年期高收益信用产品,信用利差也逐步回落至历史平均水平,因此后市仍值得继续关注。

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(橡木金融财经原创)【作者: 马宜敏 来源:橡木金融网】

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