美政府债券遭遇信任危机 互换利差收窄至逾20年低点

美政府债券遭遇信任危机 互换利差收窄至逾20年低点

  欧元区主权债信危机已经扩大到了大洋彼岸的美国。24日,美国国债价格遭重挫,指标国债表现为逾七个月最差。与此同时,该国利率互换合约利差收窄至逾20年低点。其中,10年期互换合约利差连续第二日出现负值,这是在历史上从未发生过的。

  利率互换指债信评级不同的募款人通过交换债务利率以规避风险的行为。通常而言,互换合约收益率比国债收益率高。但在葡萄牙和希腊等主权国家相继出现债务违约危机后,这一关系已经出现逆转:国债收益率开始攀升,从而使两者间的利差日益收窄。互换合约利差通常被用来衡量美国企业间的借贷成本。政府国债向来因其良好的信用而拥有较低的借贷成本,但如今互换利差出现负值,这显示政府国债的借贷成本已和企业间的借贷成本相近,政府债券的公信力正遭遇威胁。

  24日,惠誉将葡萄牙的主权债信评级由“AA”下调至“AA-”,这令市场对主权债信危机扩大的忧虑加剧。分析人士指出,债务危机扩大化势必会影响投资人对政府国债的青睐。数据显示,美国指标10年期国债收益率24日强势上扬至3.84%的两个月高点,当日涨幅创逾七个月之最。收益率上升通常意味着债券遭遇大量抛盘打压。

  当日,美国5年期互换合约收益率和国债收益率的利差收窄至11.25个基点,为逾20年的最低水平;10年期互换合约利差连续第二交易日出现负值;7年期和30年期互换合约利差亦为负值;2年期互换合约利差则缩小至9.635个基点,为1993年来最小值。

  康涅狄格州投资公司固定收益策略部门主管布莱恩认为,一方面,市场对主权违约的预期升高,将导致国债收益率上扬。另一方面,通过交换合约锁定固定利率的需求也出现增加,因此推高了合约的价格,这些因素都导致了互换利差缩小。

【作者:王宙洁 来源:上海证券报】

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