GDP未达预期 收益率应声下降

GDP未达预期 收益率应声下降

  4月15日(周一)资金面整体呈宽松态势,资金价格平稳,其中隔夜回购利率2.05%,较上一交易日上行2BP;7天回购利率2.97%,上行2BP;14天回购3.06%,下行3BP。

  国家统计局当日公布初步测算数据显示,今年一季度国内生产总值(GDP)同比增长7.7%,增速比上季度回落0.2个百分点,低于市场预计的8%,导致债券市场收益率整体下行。

  利率产品方面,金融债的下行幅度要大于国债,中长期更为明显。剩余年限1.98年的13国债06成交在2.96%,较上一交易日下行1BP;剩余年限4.74年的13国债01成交在3.17%,下行2BP;剩余年限6.15年的12国债10成交在3.38%,下行2BP;剩余年限9.36年的12国债15成交在3.455%,下行0.5BP。剩余期限0.74年的13国开01成交在3.18%附近,较估值下行3BP;剩余年限为1.97年的12国开15成交在3.60%附近,较估值下行2BP;剩余期限4.76年的13国开03成交在3.935%,较上一交易日下行2BP;剩余年限4.87年的13进出01成交在3.84%,下行2BP;剩余期限6.43年的12国开41成交在4.085%,下行2BP;剩余期限9.43年的12国开42成交在4.16%,较上一交易日上行4BP。

  信用产品下行幅度相对较大,由于超短债券收益率紧贴资金价格,下行幅度并不明显,中长端债券收益率下行显著。新发的13银河CP001(AAA)成交在3.60%,高于票面2BP;剩余期限7个月的13国电SCP001(AAA)成交在3.75%,较估值下行3BP;新发1年期短融13海螺集CP001(AAA)成交在3.94,溢价8个BP。剩余期限2.95年的13中粮MTN1(AAA)成交在4.22%,较估值下行2BP;剩余期限2.94年的11电网MTN4(AAA)成交在4.46%附近,下行3BP;剩余期限4.62年的12电网MTN4(AAA)成交在4.42%,下行2BP。

  从市场表现来看,GDP数据低于预期造成了周一债市收益的整体下行。前期债市受银监会规范理财产品的8号文以及市场对3月份PMI的悲观解读的影响,在短期内对经济悲观预期升温,收益率持续下降,GDP数据低于预期则更加强化了下行的态势。但是反过来看,债券走强的经济基础支撑因素已经很弱,中期内债券市场的调整压力逐步累积,因此债市不排除回调的可能。

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