央行调准传递紧缩信心 近期仍有加息可能

央行调准传递紧缩信心 近期仍有加息可能 .hx_hidden_tag { display:none; }

  橡木金融特约

(橡木金融财经原创)

  此时调准传递紧缩信心,近期仍有加息可能。从5月经济数据来看,经济较为平稳,通胀高位运行,货币政策有继续紧缩的必要和空间。央行在数据公布的收市之后,宣布上调准备金率,时点与之前明显不同,我们认为这是货币政策将维持紧缩的一个信号。此次准备金上调于20日缴款,冻结约3800亿元资金,维持了每月一次的频率。但是,目前回购利率维持高位,7天回购高于4%,又临近半年考核的时点,月末前到期资金有限。而今年之前各次提准,7天回购均是在3%以下运行。在意识到将显著冲击资金面的情况下,央行提高准备金率,意味着货币紧缩的态度明确,甚至有加强的可能。这预示着本月信贷或不会大幅反弹,但并不能消除加息的可能性。投资拉动下内需仍然强劲,6月CPI或达6%,通胀压力高企,我们认为数据是支持加息的。中长期看,经济增长将会趋势性回落,通胀则会持续受成本推动。在短期,需求管理主导调控的思路下,供需增长失衡难以解决,令数据或进一步呈现“滞胀”特征。

(橡木金融财经原创)

  工业产出增长企稳,投资强劲令内需无忧。5月份工业增加值为13.3%,仅较上月回落0.1个百分点,表现好于市场预期。工业环比增速则是略有回升(5月1.03%/4月0.92%),同时发电量反弹0.4个百分点至12.1%,显示工业产出增长企稳。投资的强劲增长,表明需求仍相当旺盛,减小了经济放缓的风险。5月投资累计同比回升至25.8%,自年初以来持续走高。当月房地产投资继续加快0.3个百分点,起到较强的拉动作用。虽然从新开工和销售面积走势来看,后续房地产投资应会有所回落,但是政策指导下保障房或密集开工,将有效对冲下滑的程度。同时,中央投资同比已经降至0.3%,地方投资则继续加快至28.0%,对整体投资形成有力支撑。当月消费延续了平淡的表现,同比增长16.9%,回落0.2个百分点,实际增速则放缓更多。汽车和住房相关消费减速,以及通胀高企,短期内仍将制约消费增长。结合外贸数据,我们看到欧美经济放缓带来一定外需担忧,而内需仍然保持强劲,经济处于较平缓的回落过程。

(橡木金融财经原创)

  CPI如期创新高,短期通胀压力持续。5月份CPI同比增长5.5%,如预期创出新高。菜价仍是限制短期通胀的主要因素,当月鲜菜价格环比下降9.3%,拉动食品价格下降0.3%。而如我们一直所强调的,劳动力成本推动的核心通胀上升,是本轮通胀的重要特征。5月非食品价格同比达到2.9%,刷新历史记录,环比上升0.2%,高于历史均值。近期部分地区洪涝加剧,蔬菜价格已经有上涨势头,6月份CPI很可能达6%。三季度CPI可能持续高位,后续通胀回落仍存不确定性,货币政策需要保持一段时间的紧缩。

(橡木金融财经原创)

  通胀令货币政策将维持紧缩的力度,准备金率提高,不能消除加息的可能。对于权益市场,我们认为,紧缩或更长时间的持续,真正反弹的时机还没有到来。对于债券市场,准备金提高超出预期,资金面紧张将进一步推高收益率。

(橡木金融财经原创)

  作者观点不代表橡木金融网立场

(橡木金融财经原创).shareBox{ overflow:visible;right:0px;height:20px; padding-top:10px; margin-bottom:20px; line-height:20px;font-size:12px; text-align:right; color:#d9d9d9}.shareBox span{color:#666; vertical-align:middle}.shareBox span.word_desc{color:#666; display:inline-block; padding-top:1px;}.ssina_btn,.sqq_btn,.skx_btn,.srr_btn,.sdb_btn,.shxwb_btn,.ssohu_btn,.sqqz_btn{display:inline-block; margin:0px 8px; width:0px; height:20px; padding-left:16px;background:url(http://img.hexun.com/home/icons-share.gif) no-repeat 0 2px; vertical-align:middle; position:relative;}.ssina_btn{background-position:0px -198px;}.sqq_btn{background-position:0px -162px;}.skx_btn{background-position:0px -37px;}.srr_btn{background-position:0px -77px;}.sdb_btn{background-position:0px -117px;}.ssohu_btn{background-position:0px -234px;}.sqqz_btn{ background-position:0px -269px;}.shareBox a div{ position:absolute; overflow:hidden; width:0px;background:url(http://img.hexun.com/home/sharetip.gif) no-repeat 0 0px;height:20px; padding-top:2px; color:#666; text-align:center;text-decoration:none; line-height:18px; }.shareBox a:hover{ text-decoration:none}.shareBox a:hover div,.shareBox a .on{ top:-20px; width:91px; left:-38px}#douban div{ background-position:0px -22px;}#douban a:hover div,#douban .on{ top:-20px; width:91px; left:-64px}将本文分享至:分享到橡木金融微博|分享到新浪微博|分享到搜狐微博|分享到腾讯微博|分享到开心网|分享到人人网|分享到豆瓣网

分享: