周评:CPI连续回落 企债或将筑底

周评:cpi连续回落 企债或将筑底

  橡木金融特约

  本周上交所国债市场继续上行,周五上证国债指数收于130.11点,较节前上涨了0.34点,成交量虽较节前有所放大,但仍然处于低位,全周仅成交了10.59亿元。上交所企债市场大幅反弹,周五上证企债指数收于144.53点,较节前上涨了0.47点,共成交37.05亿元。从走势图上来看,国债市场持续缩量上行,走势仍然较为理想,而企债市场在结束了前期的快速下跌后,本周出现了一轮反弹行情。

  今天国家统计局公布的最新数据显示,2011年9月份全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%;全国工业生产者出厂价格与上月持平,比去年同月上涨6.5%。这一数据基本符合此前市场的预期,CPI已经连续2个月出现了回落,这标志着CPI或已见顶,未来几个月CPI可能呈缓步下行的态势。CPI数据的回落说明了前期央行一系列的宏观调控政策正在发挥积极的作用,只要CPI的走势不再出现反弹,央行的调控政策或将接近尾声。年内再度上调准备金率和加息的可能已经基本可以排除,央行将慎防调控过头,甚至在未来一年的时间里,央行的调控政策或将进入真空期。

  资金面上,本周央行通过公开市场操作净回笼资金90亿元,结束了此前连续十二周的净投放。从市场利率来看,银行间市场债券质押式回购7天品种利率出现了回落,重回3%附近,显示出本周市场资金面紧张的局面略有缓解。不过,考虑到前期央行的调控措施力度较大,其滞后效应在未来一段时间内将继续对市场产生影响,市场资金面紧张的局面将维持一段时间,在短期内很难重回宽松。

  总体来看,国债市场的无量上涨行情将延续下去,而短期内企债市场很难出现反转走势,预计将在目前区域整理并筑底,随着未来市场资金面逐渐宽裕,企债才有望再回牛市。值得一提的是,本周可转债市场出现了大幅反弹行情,前期超跌的石化转债、中行转债和中海转债表现良好,这些券纯债的收益率已经较为合理,且期权的价值也存在低估,随着这些券未来可以进行质押式回购交易,将受到机构投资者的追捧,有进一步的上涨空间。建议投资者可以重点关注前期超跌的信用债和可转债,黎明前最黑暗的时刻即将过去,值得中长线投资。(作者单位:交行上海市分行)

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