基础货币投放潜力巨大 信贷开闸活水来

基础货币投放潜力巨大 信贷开闸活水来 第1页:基础货币投放潜力巨大第2页:政策保持宽裕流动性环境第3页:商业银行有放款动力第4页:企业有贷款需求第5页:流动性改善预期促增长

  货币信贷是经济良好的先导指标,货币信贷增速的变化能够预示经济的走势。信贷增速一般领先固定资产投资3个月左右,如果信贷高增长成为趋势,特别是08年1月信贷继续保持较高增速,那么,这将促使09年第二季度以后的固定资产投资增长加快。

  市场担心信贷迅猛增长可能仅仅是短期现象,不可持续。我们认为,至少在2009年上半年,货币信贷将保持高速增长,预计1月份新增贷款将超过1万亿元。

  基础货币投放潜力巨大

  基础货币作为流动性的源头,其发放量直接影响总体流动性。预计2009年央票到期、贸易顺差、FDI将带来基础货币的投放潜力超过45000亿元。

  首先,央票到期将导致基础货币投放达到26300亿元。目前央行主要通过发行3个月的短期央票来调控基础货币,这只是平滑2009年各个月的央票到期的分布状况。《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》指出“停发3年期央行票据,降低1年期和3个月期央行票据发行频率”,而现实操作中,1年期的央票基本停发。

  其次,贸易顺差将导致基础货币投放15000亿元。尽管世界经济出现衰退,但是预计我国2009年全年贸易顺差将达到2000亿美元以上。

  第三,FDI虽然下降,但是仍将增加基础货币的投放。2009年FDI仍将达到600亿美元。当然,短期资本的流动也会影响基础货币,但是目前对这一数量难以估算。

12345下一页【作者:诸建芳 来源:中国证券报】

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