马宜敏:CPI数据对债市构成利好支持

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  相关报道:8月CPI同比上涨4.9% 股市、债市行情联动同涨

(橡木金融财经原创)

  从国家统计局公布的8月份国民经济数据来看,8月份中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%。从月环比看,居民消费价格总水平比7月份下降0.1%;食品价格下降0.4%,1-8月份累计,居民消费价格总水平同比上涨7.3%。8月份,工业品出厂价格(PPI)同比上涨10.1%,原材料、燃料、动力购进价格上涨15.3%。

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  根据上述一组数字分析,今年宏观调控已经初步见效。如果说去年是过剩的流动性造成了CPI的快速上涨,造成了中国经济的过热。那么今年以来,紧缩的货币政策造成了流动性的微观不足,倒是更值得关注的。

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  相对于热钱所导致的流动性过剩的担心,当前真正需要关注的是流动性在微观上的不足以及宏观上的新现象。比如在民间借贷市场上的利率不断攀升,房地产市场的资金短缺达数千亿之多,所有这些现象说明,由于货币的流动速度已经放慢,同样的货币增长只能支持更低的实际经济活动,或者说,同样的货币增长根本不足以再推动物价上升,在这样的情况下,经济界实际上要重视的是流动性不足的新问题。因此适时松动存款准备金也不妨从振兴经济、适度活跃资金流动的角度作出考虑。

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  虽然,当前中国通胀压力仍然存在,但随着全球和中国经济增长均出现周期性放慢,中国物价增长的“拐点”正在显现,通胀的压力会逐步减轻,经济增长逐步放慢将解决当前的物价增长过快问题。可以预计到第四季度物价将呈明显回落走势。这一趋势反映在债券(资讯,行情)市场上,自8月中旬以来,债券市场呈连续上涨态势,其中以中长期债上涨最为明显,收益率曲线进一步平坦化。宏观经济数据将进一步提振债市,有利于债市向好。

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