债券基金回避新股风险 打新资金回归债市

admin债券2020-04-18 11:58:3017
债券基金回避新股风险 打新资金回归债市

  当下新股发行存在的弊端正面临多方拷问,部分基金公司或明或暗表示将与新股询价保持距离,而作为传统上打新的重要参与者,债基也站在了“业务转型”的十字路口。当打新风险持续蔓延,而债市慢牛行情逐步确立,打新资金回归债市或将成为部分债基基金经理的趋势性选择。

  回归主业

  岁末年初,各方对于IPO格局的反思逐渐升温,目前已有两家基金公司声明将暂别新股询价,另有一些公司旗下基金也降低了打新频率。而作为传统上的打新重要参与者,债基也站在了“业务转型”的十字路口。

  “今年债市的机会相对确定,至于权益类投资,我们会审慎权衡再考虑是否参与。”沪上某基金公司固定收益部总监表示。

  事实上,去年不少债基就折戟于大面积的“破发潮”,而进入新年,新股上市后的表现依旧难尽如人意。数据统计显示,截至上周末,2012年上市的8只新股中,有5只跌破发行价,参与打新的14只基金合计浮亏4691.72万元。

  上述投资总监告诉记者,一边是打新风险持续,另一边则是债市慢牛行情确立,回归“主业”也是自然选择。

  债市需求扩容

  随着部分债基对于打新的“敬而远之”,资金的转向成为必然。

  对于一级债基而言,由于该类基金规定基金资产不高于20%的部分可参与新股发行,减少对新股的投资比例,会增加对货币市场的资金供给。华泰联合报告预期,从近期债券市场走势看,安全并具备较优收益率的可配置券种略有减少,但如果资金面预期趋于稳定,将推动打新资金进入债券市场,或对债券市场供求产生一定影响,增加对债券的需求。

  中央国债登记结算公司公布的2011 年12 月统计月报显示,基金公司增持行为突出,其2011 年末债券托管量较2010 年末增加4960.46 亿元,同比多增972.71 亿元。分析人士指出,在新发债基较多、基金可投资券品种增加以及行情持续走暖的背景下,基金对于债市的投资热情或将维持高位。

  看好可转债

  债市需求扩容,打新资金转向,那么债基的“子弹”会具体“打向哪里”?部分受访基金经理表示,除了已受追捧的高等级信用品种,扩容在即的可转债也成为众多债基追猎的目标。

  “从存量看,可转债具有较好的投资机会。”沪上某债基基金经理表示:“目前可转债溢价不高,内部收益率不错,部分转债纯债溢价率已达负值,具备持有价值。”

  事实上,尽管去年整体表现一般,但从去年9月至今,石化转债、中行转债等已走出一轮独立行情,对于债基的吸引力持续提升。

  动态看,随着中国石化(600028,股吧)、中国平安(601318,股吧)酝酿发行可转债,今年可转债发行量将接近1000亿元。“转债市场风险已暴露较为充分,攻守皆宜,今年看好相关信用好、公司估值便宜的可转债的表现。”北京一位债基基金经理表示:“一旦中国平安、中国石化、民生银行(600016,股吧)发行可转债,将积极申购。”

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