超短期银信产品遇“寒流” 一月期产品增多

超短期银信产品遇“寒流” 一月期产品增多

图1 近15周发行数量和发行规模走势图图1 近15周发行数量和发行规模走势图

  一、发行概况:资金面趋紧,银信发行规模数量略增

  据用益信托工作室不完全统计,本周共有15家银行和25家信托公司参与发行了143款银信理财产品,发行数量较上周增加3款,增幅为2.14%。本周预计的发行规模为288.82亿元,比上周增加30.22亿元,增幅为11.69%。临近年末,各家商业银行发行的超短期理财产品再度遭遇“寒流”。日前监管层重申严禁银行通过超短期理财产品进行高息揽储,近期市场上的超短期理财产品的发行,更是持续前期的“颓势”。银行资金面紧张,此前存款失血严重,而面临迫在眉睫的年底考核,大部分银行多推出了30多天期的理财产品,并将到期日“巧合”地设置在12月31日“大考日”之后。在临近年底时段,市场资金面紧张态势愈显,为了美化年终报表,银行不得不提前动用发行理财产品这一工具,帮助银行吸引更多的资金。受这些因素影响,本周银信发行数量及规模略有上升。

  本周发行量前五的银行:招商银行(600036,股吧)39款,工商银行(601398,股吧)32款,建设银行(601939,股吧)21款,中国银行(601988,股吧)17款,农业银行(601288,股吧)11款。

  二、期限和收益情况:超短期遇“寒流”,一月期产品增多。

  本周银信合作理财产品的平均理财期限为97天,平均收益率为5.02%,与上周相比,理财产品平均期限减少23天,收益下降0.09个百分点。据了解,近日银监会要求原则上暂停发行超短期的理财产品,为此,银行纷纷调整产品结构,力推30天左右的理财产品。银监会要求停发超短期理财产品,主要就是针对目前银行间通过理财产品引发的恶性竞争。尽管如此,银行不会轻易放弃理财市场,为避开禁令,部分银行在理财产品的期限上“精心设计”,纷纷推出30天左右的理财产品,同时,各行不约而同地将产品到期日设置在12月31日之后。收益水平则多在5%左右,高于同类产品的平均收益。在临近年底时段,市场资金面紧张态势愈显,银行不得不提前动用发行理财产品这一工具来吸引更多的资金。

  本周发行量最大的依然是一个月期产品,占比高达44.63%,较上周相比增加9.85个百分点,增加幅度较大;三个月产品位列第二位,占比18.18%,且较上周减少了7.04%,二个月期位列第三,占比15.70%,与上周相比,半年期产品增加2.66%。半年期产品较上周减少3.30%。一个月产品增幅明显,三个月期产品减幅增大。虽然超短期遭禁,但一个月左右产品增幅最大。从收益看,除半年月至二个月期产品上涨外,其他各类期限产品收益都有不同程度的下降。从图表可见,本周产品仍以短期产品为主。

  三、投资方式:组合投资类产品绝对优势,其他类仍低迷

  本周投资方式与上周趋同,组合投资类产品仍占据着绝对优势地位,金融债券类产品发行5款,比上周相同。外币类发行6款,比上周增加1款。信托贷款类发行2款。由于银信合作业务的不断规范,单一类信托新增规模在高速增长之后将逐渐下滑,从统计数据可见,未来融资类银信合作产品将继续受到严格控制,而信托业务报酬率较低的单一类信托资产在受到银信合作产品相关政策负面影响后,今明两年增长或将会低于20%,低报酬率的银信合作业务规模在四季度或将下降。

  四、投资领域:金融投向绝对优势,投向也玩“非主流”

  本周产品维持前几周的产品投资趋势,产品仍主要投向于金融领域,占比98.60%, 近年来,在普通理财产品发展逐渐成熟的同时,“非主流”理财产品逐渐受到投资者追捧,相继出现的与酒类、艺术品、普洱茶、海鸥陀飞轮表等另类投资标的挂钩的银行理财产品引人关注。尤其是在今年股票、房产等多数投资市场表现低迷的形势下,“非主流”理财产品更是伴随着艺术品收藏的火热行情脱颖而出,成为新的投资避险工具。农行推出的国内首款与陀飞轮手表紧密连接的中国农业银行金钥匙天工海鸥陀飞轮表理财产品意味着一直有着“表中之王”之称的陀飞轮手表走进了奢侈品理财的行列。从以古玩字画为主角的艺术品投资,到奢侈品投资,再到楼市限购令催生的海外置业热,投资理财渠道更加多元化。

  五、银信理财市场点评

  1. 银行为缓解资金压力,需再寻他径

  今年经济是在复杂多变的环境中运行的,很多市场变化都出乎人们预料。展望2012年,无论从经济增长潜力来看,还是从需求带来的经济增长动力来看,中国经济的增速都将面临较大的减速压力。理财产品的严厉监管政策出台之后,短期理财产品发行明显受到抑制,而直接的连锁反应便是时点末银行存款量的“缩水”。虽然严格的监管使短期理财产品暂时“退烧”,但由于临近岁末,银行资金紧张的局面则开始加剧。

  点评:日前,银监会主席尚福林在2011年第四次经济金融形势通报分析会上强调,银行业金融机构需严格执行存贷款指标日均考核要求,严禁通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求。这是监管层针对银行借道短期理财产品发行变相揽储发出的又一道警示牌。此前,银监会已多次下发通知,规范超短期理财产品。由于监管层的重拳整顿,银行通过发行超短期理财产品变相高息揽储的现象将被遏制。但临近岁末,银行资金紧张局面愈演愈烈,发行滚动型、梯进式、无固定期限型等中长期理财产品正在成为银行缓解资金压力的新途径。

  2. 负利率理财难题,短期难解决

  上半年以来随着CPI的不断攀升,负利率状况日趋严重。三季度,多家上市银行存款环比负增长,揽储大战愈演愈烈。在月末和季末考核时,为吸收存款达到贷存比要求,经常有超高收益率的超短期理财产品脱颖而出。然而一度担当银行理财主角的超短期产品,因监管部门叫停而悄悄退出。这意味着银行理财产品渐失高收益率优势。

  点评:超短期理财产品在前期一直成为商业银行高息揽储的利器,也充分体现出收益率比拼CPI的优势。然而,其风光同样“超短”,近日新任银监会主席尚福林11月11日在银监会今年第四次经济金融形势通报分析会上重申,严格执行存贷款指标日均考核要求,严禁通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求。在近期的市场上,超短期产品开始淡出银行理财舞台,超短期理财产品的“隐退”,加重了理财跑赢CPI的难度。

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