晨会纪要20180823

admin理财2020-02-14 18:32:127投资

铜:低位震荡 
1、上周受系统性下跌影响,铜价明显下挫,不过我们认为这样反而使得下跌风险得到释放。之后,随着市场情绪的企稳,加之铜市基本面较强,下游补库明显增加,铜价有所反弹。
2、基本面仍保持良好。我们注意到上期所库存已经下降至16万吨以下,属于较低的水平。在过去两年中,16万吨以下的库存往往会出现高升水的现象,而且还有可能会有“挤升水”出现。本周沪铜升水虽然没有被挤,但是同样明显走强。不过,由于现货比价较高,进口窗口打开,已经有部分进口铜流入,增加了国内短期供应,对升水形成压制。
3、铜价的上涨动力同样面临不足。一方面,沪铜伦铜美铜持仓都在下降,表明资金分歧降低;另一方面,下游需求在铜价下跌的时候体现明显,可以起到支撑铜价的作用。但是在铜价上涨后,追涨意愿不强,并不能起到推涨作用。
综合来看,我们认为铜价或将再度陷入低位震荡,而且伴随着低持仓,有点类似于今年5月份的行情。
镍: 高位震荡
1、上次晨会指出,下跌始于美元突破区间上行,也就是预期美元将重新走强对有色的压制显著,那么美元高位回落,则对有色也将呈现利好。自上周四以来美元走弱,有色品种价格也都有一定程度的修复,镍也不例外。
2、不过,相对其他有色品种来说,镍依然偏弱,主要是前期跌幅并不大,未化解掉基本面积累的一些矛盾。镍的基本面近期不温不火,不锈钢的低产量未能带来价格的积极表现,利润不足下在采购原材料方面成本控制较严,电解镍价格偏高下需求进一步弱化。而此时硫酸镍的利润情况也并不乐观。另外,进口窗口时有打开,从无锡盘子库存来看增仓量提高,说明是有部分进口货物参与进来,交割意愿有所增加。但上期所显性库存方面却不断的去化,说明进口镍很大部分不能参与交割,无论出于什么样的需求,不断流失的交割品库存下对做空形成一定制约。
3、盘面观察,上期所恢复远月升水结构,这也是现货偏弱的表现。结合各交易市场在交割品之间的差异性,上期所与LME、无锡之间的价差或进一步加大,而绝对价格暂时跟随市场情绪以及美元涨跌而波动。
铝:预期利多 震荡偏强
1、美元高位回落以及中美传出高峰会谈,使得宏观情绪短期转暖,国内在稳经济预期下也未继续恶化。关注中美首轮磋商,虽然效果不大,但可关注后期对贸易战走势的指引。
2、对于外盘铝而言,受益于氧化铝复产节奏的推延,走势进入低位震荡,未见进一步下行之势。另外,国内部分铝板带出口有一定利润,这也缓解了国外铝的供求矛盾,外盘看无其他事件推动下上行乏力,涨跌受制于整体市场氛围的影响。
3、国内当市场整体情绪转暖时,关注点会聚焦在2 26这种未来确定性利多上,虽然具体实施力度未知,但在无其他可持续性的主因素推动下,资金倾向于逢低介入。另外,不同于去年累库,库存持续去化也给市场注入一定信心。不过,限产与淡季同期作用,且当前仍处高库存下,铝市情绪在预期发酵与预期回归之间摆动,整体或难以摆脱区间震荡之势。
短期内,铝相对其他品种预期利多存在,或在震荡区间内偏强运行。

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