以理性和成熟的市场心态 掘金-深港通-


▲券商是最受益于资本市场改革和金融改革的板块,深港通开通将为券商板块估值提升提供重要催化。同时,深市特有稀缺品种或将受到青睐
▲增量资金依然会优先选择业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股。资金流入不一定意味着股价上涨,最终股价表现如何,仍是由上市公司基本面、投资者风险偏好以及资金面综合决定
沪港通开闸后不到两周年,深港通于8月16日获得国务院正式批准,并将在4个月左右开通,资本市场双向开放将迈出更为坚实的一步。深港通将给投资者带来哪些投资机会?
券商板块或直接受益
在业内看来,与沪港通类似,深港通将为券商板块带来多重利好。深港通为A股带来新增资金,提升交易活跃度,利于券商经纪业务的发展,增厚券商业绩。

随着深港通的开通,以及未来诸多政策利好逐一兑现,我国资本市场的对外开放程度和金融市场国际化水平将大大提高,这为国内券商带来巨大的发展机会,券商跨境业务、经纪、投资和资管等各业务条线都直接受益。未来会有更多券商选择去香港上市、在香港设立子公司等,提升自身业绩。
据统计,2014年11月沪港通启动以来,海外资金陆续借道沪港通进入A股市场。截至今年8月16日,沪股通累计交易额达2.08万亿元,累计买入成交额1.10万亿元。华泰证券分析师沈娟认为,深港通开通后,有望持续带来增量资金,扩大券商业务量。同时,深港通开通后将有助提振市场信心,催化市场交易热情,带动市场交易量活跃度上升,提升两融业务规模,券商手续费和佣金收入也有望增加。

业内普遍认为,沪港通开通后催化了上一轮牛市行情,沪港通开通当月,上证综指月度涨幅24%,其中券商指数月度涨幅高达110%。深港通开通后,券商板块有望迎来配置机会。
同时,深港通是资本市场对外开放的有益尝试,有利于资本市场长期健康发展,带动券商行业走向成熟与规范。在利率市场化和金融改革大背景下,证券板块将持续受益资本市场的市场化改革红利。沈娟表示,今年以来,证券行业监管趋严,对IPO(新股首发)、再融资等业务的规范与监督逐步完善,引导行业健康发展。当前券商股估值处于历史低位,券商板块龙头市净率在2倍左右,市盈率则普遍低于20倍。在市场逐步企稳的情况下,券商板块将迎来正反馈效应,投资机会值得关注。

国盛证券分析师贾菲认为,证券行业下半年存在趋势性投资机会。从市场表现来看,今年一、二季度是证券行业的业绩低点,随着市场交易日渐活跃,券商业绩降幅将逐渐收窄;上半年证监会对证券行业监管趋严,进一步规范并购重组业务,同时设立资管产品的八条底线严控高杠杆,长远来看,有利于行业的规范健康发展。从投资逻辑来看,目前大部分券商股估值仍处于底部区间,整个证券板块存在补涨空间。
稀缺品种或成投资主线
从沪港通开通后的情况来看,沪市稀缺性标的成为北上资金关注的焦点。而深港通开通后,深市特有稀缺品种或将受到青睐,投资者可提前布局。比较深港两市上市公司所处的行业结构,深市稀缺品种主要集中在白酒、军工、中药和汽车等板块。

目前,食品饮料行业龙头业绩稳健增长,白酒板块龙头复苏明显,深港通一旦开通,将提升市场增量资金对龙头标的的配置需求。
军工板块同样是深市的特色板块。华融证券分析师张迪表示,与前期的高点相比,目前军工股的估值仍然相对便宜,深港通开通后,有望吸引部分增量资金。
此外,汽车板块也可能吸引更多的海外增量资金。华泰证券分析师谢志才认为,深港通后,汽车板块有望进一步吸引海外资金流入。目前,国内外汽车上下游厂商、互联网巨头以及行业新进入者均在加大新能源汽车和智能网联汽车领域的布局力度,产业链的相关标的将具有广阔的发展前景。香港市场几乎没有新能源汽车和智能网联汽车的投资标的,深市特有的行业稀缺性标的未来有望吸引香港投资者兴趣。


投资风险需警惕
也有部分业内人士认为,虽然深港通给相关板块股票带来了明确的利好,但投资机会较为有限,背后的风险也需警惕。广发证券发展研究中心策略团队认为,深港通为A股市场带来的投资机会整体来说较为有限,增量资金会优先选择业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股,深市一些市值小、估值较高的股票可能延续回调走势。
从沪港通的交易情况来看,增量资金并没有预期的那么多。上交所数据显示,截至今年8月1日,沪股通剩余总额度为1543亿元。广发证券策略团队认为,考虑到沪股通总额度为3000亿元,这意味着沪股通不如预期中那样吸引香港投资者。此外,沪港通开通后,资金双向流动,沪港通的资金净流方向经历了一个由北上资金多于南下资金到南下资金多于北上资金的过程。

短期内,对于两地上市的AH股股票,高折价的A股并未因沪港通的推出而体现出相对优势,沪港通仅仅为两地的投资者提供了投资对方市场股票的通道,并不能将已买入的股票进行跨市场卖出,无法实现真正的消除折溢价的作用。
以沪港通作为参照来探寻深港通投资逻辑,广发证券策略团队认为,深港通的推出可能带来一些结构性的投资机会;理性投资者并不会选择卖出高溢价A股转而去买同一只股票的折价H股,AH股价格短期内不会因深港通而收敛;深港通带来的投资机会整体相对有限,香港投资者倾向于投资低估值的大盘蓝筹股,较少炒作高估值的中小盘股票;港资依然会优先选择业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股。港资流入不一定意味着股价上涨,最终股价表现如何,仍是由上市公司基本面、投资者风险偏好以及资金面综合决定。

信达期货分析师吕洁建议,投资者密切关注市场的成交量,因为成交量是判断市场后期能否进一步走得更高更稳的重要指标。在无增量资金大幅入场的前提下,即使市场出现反弹,其反弹空间也是很有限的。

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