论公司增持和回购

admin股市行情2020-10-26 16:43:3717

一、增持和回购具有四大作用,其中,稳定股价提升信心是主要作用。在四个方面说明了上市公司回购增持的原因:增加每股收益和每股净资产,提升股东价值;提高公司运营杠杆率;由于个人避税原因,红利税比资本利得税低;管理层将股份回购视为公司股票被低估的信号。实际上,第四种原因是促使上市公司进行回购或增持的主要原因。

二、增持和回购对股价的短期效应不明显,长期效应显著。尽管增持与回购能够从财务角度改变股东价值,但不能改变上市公司的宏观背景,因此这种资本运作很难使股价获得长期支持,因此增持与回购不能改变股价的长期趋势。中国A股市场与台湾股市在当年有很大的相似之处,台湾也是出于稳定股价的需要,在熊市时公布了相关的增持与回购计划,但在经历轻微反弹后,市场继续维持长期趋势不变。

三、可以用四个指标来找出增持和回购公司。股票市场上增持的公司有几个显著特点,一是市盈率低于市场平均水平,二是 ROE高于市场平均水平,在10%以上,每年都在15%以上,三是流通A股在总股本中所占比重较大,四是少数股东权益占比较低,而现金流无法作为判断的依据。当前增持的公司绝大多数都是以看好未来发展为理由,但除央企外,少数增持的公司 ROE、市盈率等指标与我们之前的判断不相符,其中大股东意愿的相关性较高。

四、增持可能成为一种普遍现象,而回购不一定能实现增持的普遍化,但回购并不一定能实现增持的普遍化。公司治理问题可能是主要原因。大量的银行股中有不少外资持股,如果采取回购措施,可能会使外资持股过多,影响国家的控股权。此外,目前中小型企业增持比例不大,未来中小板增持的企业可能主要集中在持股比例较低的公司。

五、含 B股的公司值得关注,目前A股上市公司主要是增持A股,但长安汽车的停牌为 B股回购打开了思路。实际上,H股和 B股的本质与A股一样, B股有较高的折价,而 A+ B股的回购成本较低,同时也提高了A股投资者的持股比例,增加了每股收益和净资产等财务指标,这比直接增持A股更直接地刺激了A股股价,所以 A+ B类上市公司值得关注。

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