长线投资的重要性大,为什么难以坚持下去?

admin股票百科2020-10-19 16:14:2010

1. 能长期生存、基业长青的企业为数甚少,发现长青企业同样挑战智慧。

第一: 据美国《财富》杂志报道,美国大约62%的企业寿命不超过5年,只有2%的企业存活达到50年,中小企业平均寿命不到7年,大企业平均寿命不足40年;一般的跨国公司平均寿命为10-12年;世界500强企业平均寿命为40-42年,1000强企业平均寿命为30年。中国集团公司的平均寿命是7-8年;小企业的平均寿命是2.9年,中国企业的平均寿命约3.5岁。

百年企业, 铸就辉煌,追求基业长青,几乎成为每个企业的目标。但根据上文数据可以看出真正做到基业长青是企业家最大的挑战。

第二: 而作为投资者,由于受到每个人的知识经验的局限,发现基业长青的企业也充满挑战。正如查理·芒格所言:对于一个投资者来说,一生中能发现一到两个真正杰出的长存的企业并坚持长期投资,就已经会十分富有。

第三: 另外在长期投资过程中,企业不断面临新的内部和外部变化。例如:企业内部会出现股东的变化、管理层的更替等等。企业的外部环境同样日新月异,例如:万科面临宏观地产调控,股价持续下跌,如何处理投资时时面临不确定性。要在长达数十年甚至更长时期内坚定地对一个企业做长期投资,是对人性和智慧的挑战。发现一家杰出长存的企业很难,但像珍藏珠宝一样长期珍藏公司则难上加难!

2.诱惑长期投资者的美丽女妖塞任(sirens)----波段操作。

据多年的观察,99%以上的投资者很难抗拒“波段操作”。而且这个比例并没有下降的趋势,假如我们将股市比喻成大海,投资者是希望达到彼岸的海员的话, 那么“波段操作”极似希腊神话中的半岛半人的女妖塞任(sirens),常用美妙的歌声引诱航海者。“波段操作”本身并没有错误,而且是使投资者收益最大的理想化方法,像塞任的歌声那样美妙绝伦,问题是在于历史的长河中和实际操作中几乎没有人能持续成功。

我们有些投资者,在持有的股票深度调整时,给我们打了很多电话,心急如焚,希望能波段操作,可我们不认为我们有这种能力。我们也有一位投资者幽默地告诉我,他每次想动手或已动手波段操作时,他总会把上面这篇文章拿出来再读一遍,以此增强抵抗波段操作的免疫力。

3. 投资者“心理倒错”的心理影响长期投资。

大部分投资者在买了股票以后,将注意力集中在股价上,而不是盯住已投资的上市公司的经营层面上,这类似你在打网球时,为了取得好成绩,你总是紧盯住记分牌,而不是注意运动中的网球,结果可想而知。而且注意力集中在股价上,极易导致投资者的“心理倒错”。

例如,某位投资者在研究后确认A公司能长期投资,便在10元/股的价位投资了100万股,当股价上升到13元时,盈利30%,这时候关注股价的投资者十分担心和害怕股价的回落,已有的浮动盈利回吐了,因此急于平仓获利了结,通常的结果是,随着时间的推移,A公司的经营业绩迟早反映在股价上,股价一路上扬,投资者后悔莫及。这种情况下,投资者本应当对未来充满信心,放手长线投资,分享企业成长带来的快乐时,投资者却做了相反的决定。

反之,当投资者在10元/股投资后,股价反复走低,例如到了8元/股,亏损20%时,在公司经营层面良好时, 由于市场波动造成股价下跌,投资者应该等待或在更低的价格继续追加投资,部分投资者却作出了相反的决定,因为担心亏损进一步加大而急于斩仓。更有甚者,当企业经营恶化后,企业不再有投资价值,股价下跌时,投资者却常常抱住不放。大部分投资者总是在赢利时做短线,在亏损时做长线,那是在用情绪和腺体作决策,而不是用理性和头脑在决策。

投资者在应该充满信心时却在恐惧,在应当恐惧时,却抱有侥幸和幻想,我们称之为“心理倒错”。山高人为峰,投资者最逾越的障碍是投资者自身,长期投资的真正敌人也是投资者自己。

4. 企业长存充满变数,资本市场跌宕起伏,而我们的世界也动荡不安。

假如在美国市场投资,在这在百年中,经历两次世界大战,经历了在美国国土的珍珠港事件和911恐怖袭击,你实际上面临生死考验,你们要坚持长期投资,信心坚如磐石,何其难得,需要有大无畏的勇气和坚定的信仰!正如911后巴菲特在电视上发表讲话中说“如果你是投资者并且是9月10日相信美国经济会出现长期增长,那么你在9月12日也应该这么想”。

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